證券時報網
鐘恬
2025-02-05 16:50
桂浩明 （市場資深人士）
中證A500指數推出之后，引起了市場的關注，并且很快就有多家基金公司推出跟蹤該指數的ETF基金產品。一時間，中證A500ETF成為了證券市場的寵兒，其規模不到一個月就超過了1000億元，是近幾年中除境外ETF外最為熱銷的基金產品。
20年前，ETF產品登陸境內證券市場，經過一段時間的培育，取得了很大的發展。目前正常運行的ETF產品有近千只，規模超過3.5萬億元。不過，這些ETF產品在發展中也暴露了一些問題。譬如，部分寬基ETF所跟蹤的股票過于集中在一些權重股上，像最早推出的上證50ETF，其十大權重股有6只是金融股，總市值中金融股的占比接近30%。導致其凈值變化就與金融板塊有著極高的關聯度，而與整個大盤的走勢則存在一定脫節。這樣，一方面，在全面表征市場走勢方面有所失真；另一方面，也使得那些希望均衡投資的人士感到不能很好地滿足其需求。這種狀況的出現，顯然與相關ETF的樣本設置規則有關，即過于考慮市值以及交易量排名，對其他因素則有所忽略。客觀而言，這樣的設置符合ETF的基本要求，但如果市場上光有這一類品種，也就難免單調。更何況，境內市場在運行中結構性特征比較明顯，作為寬基指數ETF，還是需要有更好的平衡性，以準確刻畫市場走勢。
現在推出的中證A500指數，其在樣本股的選擇中，除了基于傳統規則的要求，對樣本股有明確的市值以及成交量的要求外，同時還引入了近幾年開始流行的ESG評判標準，將該標準評分在C級或低于C級的排除在外。通過這個標準的篩選，能夠有效地降低投資風險。此外，為了提高指數的代表性，還適當降低了金融及消費行業的占比，增加了電子、計算機、國防軍工、傳媒等行業的占比，讓較多的科技與其他戰略新興領域中的重要上市公司也納入到樣本股的范圍中。這樣也就使得指數能夠較好地反映中國經濟結構轉型和產業升級的趨勢，也體現了一種引領的意圖。此外，規定中證A500指數的樣本股必須都是陸股通的品種，其交易可以實現與港交所的互聯互通，這就大大提高了國際化水平，為跟蹤該指數的ETF走向世界提供了基礎條件。事實上，現在海外市場上，也出現了對標中證A500指數的基金產品，未來它有可能發展成像明晟指數那樣外資進入中國內地A股市場的一個重要參照。
中證A500指數自9月23日起正式運行，到現在已經滿一個多月了，它也是趕上了好時候，在這期間上漲了近25%，與最有可比性的中證300指數相比，走勢要更強一些，顯示出了很好的勢頭。當然，該指數能否不斷地把自身的優勢發揮出來，還需要更多的時間來檢驗。尤其是根據該指數創設的ETF產品已經有了不少，其在跟蹤指數運行中的表現如何，對市場走勢的擬合度有多高，投資者也需要觀察。但它在優化指數設計，為投資者提供更多富有特色的ETF產品方面，跨出了一大步。它在當前市場的熱銷，也表明投資者并非沒有投資意愿，對基金也不是沒有興趣，而是要提供可以滿足最基本的安全與盈利需求的產品。中證A500ETF在這方面進行了有益的探索，而對投資者來說，除了希望它能夠取得好的成績，更希望這種探索能夠更加深入地進行，以后有更多的創新型投資產品出現在大家面前。即支持證券市場化，也給投資者帶來財產性收入。
