證券時報
吳志
2025-02-05 10:55
春節假期期間，海外不確定性基本落定。海外股市表現分化，中國資產強勢上漲，恒生指數漲近3%，科技、消費股表現亮眼。
分析人士認為，當前A股市場估值處于歷史中等水平，春節后政策預期及資金回流等因素共同支撐風險偏好，A股后市有望震蕩上行。
港股市場強勢上漲
2025年春節期間海外股票市場走勢分化，中國資產上漲，為A股節后開市營造良好的氛圍。Wind數據顯示，春節假期期間（以北京時間1月27日晚-2月4日計算），海外權益市場走勢分化，道瓊斯工業指數、納斯達克指數、標普500指數分別累計下跌0.01%、2.82%、1.75%，英國富時100指數、德國DAX指數分別累計上漲0.96%、0.16%，法國CAC指數累計下跌0.92%，日經225指數、韓國綜合指數分別累計下跌1.94%、2.17%。中國資產走勢強勁，納斯達克中國金龍指數累計上漲0.72%，恒生指數、恒生科技指數分別累計上漲2.93%、6.19%。
2月4日，港股市場強勢上漲，恒生指數、恒生中國企業指數、恒生科技指數分別上漲2.83%、3.51%、5.06%，科技與消費股表現亮眼，耐用消費品、半導體、汽車與零配件行業領漲，中芯國際、小米集團-W創歷史新高。
此外，春節假期期間，海外不確定性落地。中信建投證券首席策略官陳果表示，外部擾動在預期內，人民幣兌美元匯率走穩，港股與中概股有率先企穩回升跡象。
科技股消費股表現不俗
對于A股市場來說，積極因素頻繁出現。
一方面，春節假期期間，中國資產表現強勢，科技股、消費股均有不俗表現。
另一方面，春節消費市場一片火熱。2025年春節旅客發送量水平整體高于過去四年；據網絡平臺數據，截至2月4日14時10分，2025年春節檔（1月28日-2月4日）電影總票房突破90億元，創春節檔票房歷史新高。據商務部商務大數據監測，春節假期前4天（1月28日至31日），全國重點零售和餐飲企業銷售額比去年同期增長5.4%。
中信證券首席A股策略師裘翔表示，從市場流動性層面來看，A股短期資金面增量相對有限，中長期資金入市進程和機制更值得關注。
“節前推動中長期資金入市、第二批保險資金長期股票投資試點等多項政策推出，市場信心重估邏輯未變。”陳果表示。
市場有望演繹反彈行情
對于春節后的A股市場，機構人士預期樂觀。
“春節后市場處于業績真空期，政策預期及資金回流等因素共同作用下直接支撐風險偏好，市場可為。”陳果表示，考慮1月波動后的市場位置，多重因素影響下跨年行情有望迎來主升段。結構上，AI+仍是核心主線；行業方面，可關注電子、通信、傳媒、計算機、有色、非銀、機械設備等。
“從歷史經驗來看，春節之后市場將迎來一年當中‘日歷效應’最強的一段窗口期。過去十五年，春節后一段時間，市場整體的上漲概率超過93%，申萬小盤指數的上漲概率是100%。”廣發證券策略首席分析師劉晨明認為，春節后市場行情有望開啟，重點關注春節期間產業催化的科技領域，市值風格更偏中小板塊。
中國銀河證券首席策略分析師楊超表示，中長期看，經濟基本面和A股盈利情況主要取決于政策加力方向與力度。當前A股市場估值處于歷史中等水平，后市有望震蕩上行。
東吳證券首席策略分析師陳剛表示，從季節效應看，2月處于業績的真空期，同時新的政策預期開始逐步發酵，流動性改善、活躍資金興起，帶動市場風險偏好提升，是春季做多的黃金窗口期。
