證券時報
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2025-02-05 10:55
Wind數據顯示，2月5日至2月7日，公開市場將有逾2萬億元逆回購到期。專家表示，考慮到春節假期后現金將回流銀行體系等因素，資金利率持續走高可能性不大，資金面有恢復自發式平衡的動力。同時，人民銀行也將靈活運用多種貨幣政策工具穩定市場預期，保持流動性充裕。
引導資金面趨于均衡水平
Wind數據顯示，2月5日至2月7日，公開市場分別有14135億元、4800億元、2840億元逆回購到期。
“春節假期后有逾2萬億元逆回購到期，比2021年、2022年和2024年春節假期后逆回購到期量均要高，與2023年基本持平，尤其是春節假期后第一天（2月5日）到期量高達1.4萬億元。”華西證券首席宏觀分析師肖金川說。
對于春節假期后流動性情況，中國銀河證券固收分析師劉雅坤表示，春節假期后，居民取現需求會季節性回落，加之2月份繳稅壓力減輕，資金面有望邊際轉松。
民生證券分析師譚逸鳴表示，參考往年情況，跨春節假期后資金面轉松概率通常較高，人民銀行或將配合政府債前置發行、社融信貸投放“開門紅”等需求投放流動性，引導資金面趨于均衡水平。
肖金川表示，春節假期后將有1萬億元至2萬億元現金回流，作為中長期資金補充超儲，替代資金成本更高的短期公開市場逆回購，資金面預期也將更加穩定。此外，春節假期后政府債還未立即上量，對資金面擾動較小。
保持流動性充裕
專家表示，在“適度寬松”的要求下，貨幣政策將強化逆周期調節，保持流動性充裕。
中信證券固收團隊研究報告認為，在當前內外環境和多重目標影響下，一方面，適度寬松的貨幣政策要求人民銀行繼續呵護流動性充裕和實體融資成本穩中有降；另一方面，面對快速下行的債券利率，出于穩定預期和防控風險考慮，適度寬松貨幣政策舉措的落地將把握好時機和節奏。
“人民銀行會綜合考慮金融經濟數據、匯率壓力以及收益率曲線形態，最大限度發揮政策工具的逆周期調節作用。”劉雅坤說。
還有專家表示，考慮到1月DR001（銀行間市場存款類機構隔夜質押式回購利率）加權均價一度觸及1.97%，接近7天期逆回購操作利率加50個基點的水平，人民銀行也可能適時啟動臨時隔夜逆回購操作等多種貨幣政策工具，緩解資金面壓力。
人民銀行副行長宣昌能日前表示，下階段，宏觀經濟政策還將進一步強化逆周期調節，將根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機調整優化政策力度和節奏，支持實現全年經濟社會發展目標。綜合運用利率、存款準備金率等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，保證寬松的社會融資環境。
