證券時報網
闕福生
2025-02-05 17:51
證券時報記者 胡華雄
近日，香港創業板市場（GEM）的表現再次引起人們關注，源于有傳媒報道稱標普香港創業板指數只有歷史高峰時的一個零頭，近乎“歸零”。
香港創業板也曾有風光時刻，比如于2003年3月推出的標普香港創業板指數一度呈現連續漲勢，并曾超過1000點，最近10年內的2015年也曾超過800點，如今點位跌至僅有25.30點。
平心而論，香港創業板的“窘境”并非現在才出現。早在今年以前，該指數較歷史高位的最大跌幅就已超過九成。這一指數今年以來又開啟新一輪下跌，并于近期創出歷史新低，年內累計跌幅已有約三成。
香港創業板的整體低迷有多方面的原因。
一方面，在證券供給方面，香港創業板近年優質公司流入流出失衡。數據顯示，香港創業板已有兩年多無新股上市，最近的一只創業板新股為2021年1月上市的裕程物流，這與同期香港主板超200只新股上市的情形形成鮮明對比。不僅優質上市公司少，近年不少香港創業板公司紛紛轉往香港主板，今年以來已有包括非凡領越、中國創意控股、傳承教育集團在內多家香港創業板公司考慮或已轉至香港主板。優質公司的缺乏使得香港創業板市場對于投資者的吸引力有限，融資功能退化，反過來降低了對一些優質潛力公司來此上市的意愿。
另一方面，香港創業板市場近年流動性缺乏。以9月15日的情形為例，當天香港創業板336只股票中，超過160只股票成交量為0，流動性的缺乏使得多數創業板股票股價承壓，上述股票中，有近320只股票最新股價不足1港元。
不過，需要指出的是，即便面臨困難，未來香港創業板市場也并非前景一片黯淡，相信未來還是仍有可為，這可能需要各方共同做出努力。
筆者認為，可以在以下幾個方面做出努力。
其一，證券市場的表現需要經濟基本面支撐。近年受到各種因素綜合影響，港股市場整體表現比較低迷。未來一段時間，需要各方進一步采取切實有力措施抓經濟，推動經濟進一步復蘇，給港股市場及其中的創業板市場提供良好的經濟基本面支撐。
其二，與其他很多國家和地區證券市場相比，香港證券市場的國際化程度高，這一點從標普香港創業板指數成份股區域分布上也可以看出來。資料顯示，該指數49只成份股所對應的公司中，中國香港公司30家，中國內地公司12家，新加坡公司4家，韓國、泰國、馬來西亞公司各1家。港股的高國際化程度顯然是其優勢所在，這一塊需要加強而非削弱，未來的香港創業板市場或需進一步加強開放和創新，從機制上增強對全球優質公司的吸引力。
其三，厚植本地科技和產業基礎。這方面，筆者認為香港可以學習新加坡，在保持金融中心的底色的基礎上，大力培育有競爭力的產業，包括高端制造業產業，努力提高科技競爭力，為香港創業板市場提供更多的科技含量足、有發展前景的企業，形成強大的自我“造血”能力。
